截至8月29日，我國四大晶圓代工廠中芯國際、華虹半導(dǎo)體、晶合集成、芯聯(lián)集成皆發(fā)布了半年報(bào)。整體來看，四大代工廠營收穩(wěn)定增長，但凈利潤表現(xiàn)不一。面向結(jié)構(gòu)復(fù)雜的下游需求，各代工廠對于訂單能見度和增長重點(diǎn)有著不同的感知，并對下半年做出了“穩(wěn)中有進(jìn)”的判斷。
營收均兩位數(shù)增長，凈利潤表現(xiàn)各異
上半年，國內(nèi)四大代工企業(yè)的營收均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長，但歸母凈利潤出現(xiàn)較大差距。
其中，中芯國際營收和凈利潤的體量均領(lǐng)先國內(nèi)同業(yè)，上半年歸母凈利潤同比增長39.8%至23.01億元，毛利率同比增加8個(gè)百分點(diǎn)至21.9%。銷售晶圓數(shù)量（折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯）同比增長19.9%至468.2萬片；平均售價(jià)從去年同期的6171元增加至6482元。
晶合集成上半年歸母凈利潤同比增長77.61%至3.32億元，綜合毛利率為25.76%，增長原因包括營收同比增長，以及整體產(chǎn)能利用率維持高位水平、單位銷貨成本下降和產(chǎn)品毛利水平提升。
華虹半導(dǎo)體在第一季度、第二季度毛利率均較去年同期有所增長的情況下，上半年歸母凈利潤卻出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，主要由于華虹制造投產(chǎn)初期產(chǎn)能爬坡及公司整體研發(fā)投入較高所致。記者了解到，華虹制造項(xiàng)目（FAB9，即華虹九廠）正在推進(jìn)產(chǎn)能爬坡，導(dǎo)致折舊成本增加。華虹管理層曾在第一季度業(yè)績說明會上表示，公司第二條12英寸產(chǎn)線開始上線，擴(kuò)建所帶來的折舊給毛利率帶來壓力。在擴(kuò)建初期，收入的提升速度總是無法超過折舊產(chǎn)生的速度。此外，由于研發(fā)工程片投入上升，華虹上半年研發(fā)投入相比去年同期增長24.18%，占營業(yè)收入比例增加了0.49個(gè)百分點(diǎn)。
芯聯(lián)集成上半年凈利潤同比減虧63.82%，其中第二季度歸母凈利潤0.12億元，首次實(shí)現(xiàn)單季度轉(zhuǎn)正。芯聯(lián)集成財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王韋在業(yè)績說明會表示，上半年，隨著公司收入提升，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，攤薄產(chǎn)品的固定成本，公司全面施行成本優(yōu)化及效率提升措施的成效逐步呈現(xiàn)。隨著公司固定資產(chǎn)折舊等固定成本的逐漸減少及平穩(wěn)的資產(chǎn)投入，將進(jìn)一步減輕產(chǎn)品的成本負(fù)擔(dān)，為毛利率改善提供有力支撐。
下游需求結(jié)構(gòu)復(fù)雜，獲單來源趨于多元化
對于現(xiàn)階段半導(dǎo)體市場的需求，華虹管理層在業(yè)績說明會上做出了“下游市場的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜很難一概而論”的描述。從各大晶圓廠在財(cái)報(bào)和業(yè)績說明會給出的信息來看，下游市場仍存在需求分化，各細(xì)分領(lǐng)域的代工需求也受到技術(shù)趨勢、去庫存進(jìn)程、客戶市場份額、本地配套需求等多重因素的影響。
“半導(dǎo)體行業(yè)過去一直被認(rèn)為有明顯的周期性增長，但我們認(rèn)為自疫情以來，這種顯著的波峰、波谷的局面被打破了。過去五六年，大家反復(fù)討論半導(dǎo)體的周期何時(shí)會重現(xiàn)，而我們更關(guān)注其增長的驅(qū)動因素，因?yàn)榘雽?dǎo)體市場已非常龐大了，未來會接近8000億美元甚至1萬億美元的規(guī)模，在這種體量下有很多影響因素，也會平抑波峰波谷的程度，減少整體增長趨勢的波動性。”華虹管理層表示。
在略顯復(fù)雜的市場動能中，模擬芯片是四大代工廠共同提及的增長點(diǎn)。中芯國際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍在業(yè)績說明會上表示，按平臺來看，第二季度模擬芯片需求增長顯著，其中廣泛應(yīng)用于手機(jī)快充、電源管理等領(lǐng)域的模擬芯片正處于國內(nèi)企業(yè)加速替代海外份額的階段。華虹財(cái)報(bào)顯示，在工藝平臺業(yè)務(wù)發(fā)展方面，受益于國產(chǎn)供應(yīng)鏈趨勢、AI服務(wù)器及周邊應(yīng)用需求持續(xù)增長，模擬與電源管理平臺業(yè)績表現(xiàn)最為突出，上半年?duì)I收同比、環(huán)比均保持兩位數(shù)增長。晶合集成也在財(cái)報(bào)中指出，電源管理芯片需求增長，2025年上半年電源管理芯片的營收占比約12%。芯聯(lián)集成管理層在業(yè)績說明會上表示，上半年公司持續(xù)開拓模擬IC市場客戶，客戶數(shù)量同比增長25%，代工產(chǎn)品料號同比增長140%。
此外，各代工廠根據(jù)各自的代工平臺布局，對訂單能見度也有著不同的感知。
趙海軍表示，目前中芯國際訂單能見度看得比較準(zhǔn)確的細(xì)分領(lǐng)域有兩個(gè)。一是網(wǎng)絡(luò)相關(guān)芯片，包括Ethernet等有線網(wǎng)絡(luò)，WiFi、藍(lán)牙等無線網(wǎng)絡(luò)，以及基站等領(lǐng)域的產(chǎn)品，雖然營收占比沒有手機(jī)那么大，但在中芯國際的訂單量較大，近期增長率也比較高。二是存儲器配套產(chǎn)品，比如NAND Flash、DRAM的配套controller（主控）、邏輯電路等。
對于此前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仰賴的智能手機(jī)市場，趙海軍指出，各手機(jī)公司正在修正年初預(yù)測，今年智能手機(jī)包括功能機(jī)的總數(shù)量預(yù)計(jì)和去年大致持平。但中芯國際的客戶在手機(jī)供應(yīng)鏈的份額有所增長。這一方面是因?yàn)榭蛻裟芄?yīng)的芯片種類增加、迭代速度變快，且大部分已經(jīng)可以替代在供應(yīng)鏈上的IDM產(chǎn)品。另一方面是客戶將多個(gè)產(chǎn)品封裝成一個(gè)產(chǎn)品，帶來了放大效應(yīng)。“起碼到10月份左右，我們產(chǎn)能還是供不應(yīng)求的，說明大家（客戶）取得市場份額能力是可以持續(xù)的。”趙海軍說道。
作為長期聚焦特色工藝的代工廠，華虹半導(dǎo)體和芯聯(lián)集成受益于功率IC、模塊和器件的市場增長。由于部分泛新能源及消費(fèi)電子產(chǎn)品需求增長，華虹半導(dǎo)體的深溝槽式超級結(jié)MOSFET平臺營收同比、環(huán)比也呈兩位數(shù)增長。芯聯(lián)集成上半年車規(guī)功率模塊收入增長超200%，6英寸SiC MOSFET新增項(xiàng)目定點(diǎn)超10個(gè)，新增5家進(jìn)入量產(chǎn)階段的汽車客戶。
而晶合集成上半年60.61%的營收來自DDIC（顯示驅(qū)動芯片）。除了5G技術(shù)的廣泛應(yīng)用和更多高性能應(yīng)用程序的出現(xiàn)，推動了高質(zhì)量顯示屏的市場需求，晶合集成還充分受益于合肥市“芯屏汽合”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮本地終端市場距離近、規(guī)模大的優(yōu)勢，為合肥產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃提供關(guān)鍵芯片。
下半年市場存在不確定性，預(yù)計(jì)營收溫和增長
對于第三季度的業(yè)績表現(xiàn)，中芯國際和華虹半導(dǎo)體給出了銷售收入溫和增長的預(yù)期。
其中，中芯國際給出的第三季度指引為銷售收入環(huán)比上升5%到7%，毛利率在18%到20%之間。趙海軍在業(yè)績說明會上指出，第三季度中芯國際出貨數(shù)量和平均銷售單價(jià)預(yù)計(jì)上升。毛利率與第二季度的指引持平，主要原因是產(chǎn)出增加抵消了折舊上升帶來的影響。產(chǎn)能利用率方面，預(yù)計(jì)到10月份，中芯國際的訂單將繼續(xù)大于產(chǎn)能。由于中芯國際要預(yù)留產(chǎn)能做研發(fā)，以及有新增產(chǎn)能，公司整體產(chǎn)能利用率在92%~93%。
對于第四季度的行情，趙海軍指出，第四季度是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，前三季度公司配合提拉出貨，客戶已經(jīng)建立了一定的庫存，極端和提拉出貨的情況會相對變緩。“我們正在廣泛收集客戶的反饋進(jìn)行評估。但原先我們擔(dān)心的關(guān)稅政策是否硬著陸、市場刺激和基建庫存是否透支了未來的需求、移動大眾商品需求是否在新關(guān)稅下引起的價(jià)格上漲后衰退，這些并沒有發(fā)生，至少在當(dāng)下還沒有發(fā)生。此外，由于公司目前的整體產(chǎn)能需求仍是供不應(yīng)求狀態(tài)，因此接下來變緩的量并不會對公司的產(chǎn)能利用率產(chǎn)生明顯的影響。”趙海軍表示。
華虹半導(dǎo)體預(yù)計(jì)2025年第三季度銷售收入約在6.2億美元至6.4億美元之間，預(yù)計(jì)環(huán)比（相比上一季度）增長8.7%~11.5%；毛利率約在10%~12%之間。
華虹管理層在業(yè)績說明會表示，公司未來幾個(gè)季度的收入會持續(xù)增長，主要來源于華虹9廠的產(chǎn)能爬坡，并且正在盡可能地利用好現(xiàn)有的工廠，比如7廠的12英寸產(chǎn)線，對9廠的爬坡提供支持。關(guān)于需求端的影響，很難對所有終端市場一概而論，需要分析特定領(lǐng)域。“消費(fèi)方面，如果刺激政策減緩，需求可能會有所下滑，但整體下游庫存情況不會太高。而且終端市場的波動傳導(dǎo)至公司的時(shí)候也不會那么劇烈，我們有很大的產(chǎn)能、客戶群體和豐富的工藝平臺，下游的波動會被中間商——即我們的客戶平抑一部分。”華虹管理層表示。
（來源：中國電子報(bào)/JSSIA整理）